上市公司财务报告分析方法和局限性研究

上市公司财务报告分析方法和局限性研究

高元源

天津财经大学商学院

摘要：本文重点总结阐述了当前财务报告分析的主要方法，以及其相应的局限性，从而为实际操作提供借鉴。

关键词：财务报告 分析方法 局限性

1 财务报告分析的基本概念

财务报告分析是在上市公司公开披露的财务报告信息的基础上，综合

其他相关信息，以自身的使用目标为出发点，有目的性、有针对性地利用

科学的工具加以分析归纳，从而更加直观的反映和判断企业的经营成果、

财务状况及其发展趋势，从而为决策者提供有效的支持。

1.1 财务报告分析的主要程序

为了保障财务报告分析的有效性，实践过程中一方面要严格遵守五项

基本原则，即客观性原则、科学性原则、充分性原则、可理解性原则、成

本效益原则；另一方面要必须遵守科学的程序。

对于财务报告分析的主要程序一般可包括以下几步：

(1)确定范围。首先要明确财务分析范围，进而才能有目的查找相关经

济资料，不仅包括有财务报告，也包括其他会计资料。财务报告分析的范

围取决于财务分析的目的，目的不同范围也就不同，所需资料也就不同。

（2）选择分析方法。针对不同的分析范围选择适当的分析方法，从而做

出客观的评价。财务报告分析的目的和范围不同，选用的分析方法也不相同。

（3）抓住关键因素。通过财务报告分析，不仅可以对企业财务能力进

行评价，还可以找出影响企业经营活动和财务状况的各种因素，抓住主要

矛盾。

（4）提供决策依据。围绕财务分析目的，综合上述分析结果，为最终

经济决策，提供可行性建议的同时，为决策提供关键依据。

1.2 财务报告分析的主要内容

目前，财务报告分析主要是运用比率分析法，利用财务报告的基础数

据，对企业的盈利能力、营运能力、偿债能力等进行分析。由于财务报告

的使用主体不同，他们的不同偏好决定了财务信息的分析加工始终存在着

一个分析角度的选择问题，不同的分析角度必然导致分析内容的差异。

2 财务报告分析的主要方法

目前，对上市公司财务报告进行分析的常见方法包括以下五种:

2.1 水平分析

水平分析有时又被称为趋势分析，注重于关键项目不同年份的比较。

具体为:将某特定企业连续若干会计年度的报表资料在不同年度间进行纵

向对比，确定不同年度间的差异额或差异率，以分析企业各报表项目的变

动情况及变动趋势。水平分析中具体有两种方法比较分析和指数趋势分析。

2.2 垂直分析

垂直分析又称共同比报表分析，注重于报表内部各项目的内在结构。

具体为:将利润表中所有项目用销售收入的百分率表示，将资产负债表中所

有项目用资产总额的百分率表示。这种分析能显示出企业报表各项目在整

体中的相对位置，结合经验和行业均值比较，可以初步判断公司的财务状

况和发展趋势。

2.3 比率分析

财务比率是通过在同一会计报表的不同项目之间，或在不同会计报表

的有关项目之间进行对比，以计算出的比率反映各个项目之间的相互关系，

通常可以分为六大类:获利能力比率、资本结构比率、流动性比率、资产管

理能力比率、现金流量比率和市场价值比率。

2.4 杜邦分析

杜邦分析利用几种主要的财务比率之间的关系来综合的分析企业的财

务状况，主要反映了以下几种主要的财务比率关系：

净资产收益率 = 总资产收益率*权益乘数

总资产收益率=销售净利率*总资产周转率

销售净利率=净利润/销售收入

总资产周转率=销售收入/平均总资产

2.5 新沃尔评分法

新沃尔评分法的方法核心如下:

(1)从盈利能力、偿债能力和成长能力三方面对企业进行综合财务评价，

三方面指标按 5 :3:2 来分配权重。

(2)标准财务比率分行业计算,以各行业的平均数为基础，适当进行理论

修正 。

(3)在给每个指标评分时，规定上限和下限，以减少个别指标异常造成

的不合理影响。上限一般定为标准评分的1.5 倍，下限一般定为标准评分

的0.5 倍 。

(4)单位分值的比率变动=(行业最高比率一标准比率)（/ 最高评分一标准

评分 )。

3 财务报告分析的局限性

由于财务报告是财务分析与评价的基础，财务报告数据的局限性必然

要反映在财务报表上，进而造成财务分析结果存在系统性偏差。

3.1 可比性方面的局限性

可比性要求企业提供的会计信息应当相互科比，财务分析时常用对比

分析法，一般是将两个或两上以上相关的经济指标进行数量上的比较，通

过比较，找出差距，分析形成差距的原因，从而说明差异的性质和程度。

然而在实际工作中，数据是否可比受众多条件的制约，在具体分析对比时

难以全面考虑。

(1)不同的会计方法或会计政策选择导致财务报告数据的差异。如存货按

实际成本计价，有个别计价法、加权平均法、移动平均法、先进先出法等。

(2)价格水平的不同会导致数据的差异。会计数据都是用货币计量的，

这就必然要受价格水平的影响。一方面，由于不同地区间价格水平存在差

异，各企业业务关系在区域上又不尽相同，必然导致不同企业价格不平的

差异，从而使企业间会计数据缺乏可比性。另一方面，有些难以用货币计

量的经济事实也不易在财务数据中体现出来，这种缺乏完整性的财务数据

影响了由其计算出的财务比率的综合说服力。

(3)时效性导致财务数据的差异。财务报表数据一般是企业的历史资料，

而未来事项由于受现在和未来各种必然和偶然因素的影响，如果只依据这

种“过时”的财务数据进行财务分析，将不利于为有关方面提供适时的决

策支持，这也会降低分析方法的使用价值。

(4)企业经济类型不同导致财务数据的差异。要比较企业财务数据，就

需要有参照对象，这个参照对象可以是同行业先进企业的水平、行业平均

水平、本企业上年水平、本企业历史最好水平等。通过对比，找出差距，

寻求对策，这是最普通、直观的财务分析方法，但是本企业或参照对象的

经济类型发生了部分或全部的变化，会计数据信息就会产生差异，就失去

了可比性。而不同经济类型的企业就更无从相比。

(5)企业经营品种增减变动导致数据差异。企业为了生存，为了迎合市

场的需求，有时经营品种会发生增减，这样，必然导致本企业的利润发生

改变，而与之相比较的企业并未发生经营品种的增减，同样，这两个企业

会计数据信息失去一定的可比性。

(6)企业经营方针、方式发生调整导致数据的差异。企业经营方针、方

式发生变化。如企业为打开销售市场采用薄利多销，增产节约，减员增效

等经营方针、方式，或采用名牌战略，最终使年终利润发生变化，这显然

与未进行调整的企业利润产生一定差异，这样，两者也是无法相比的。

3.2 可靠性方面的局限性

可靠性要求企业应当以实际发生的交易或者事项为依据进行确认、计

量和报告，但报表数据的可靠性往往受一些因素的影响，从而使报表数据

带有一定的虚假性。

(1)主观因素的影响。主观因素的影响程度主要取决于会计人员的管理

水平和公司经营层的管理意图。如在会计方法的选择上受主观因素的影响，

不同的会计方法必将导致不同的结果。

(2)客观因素的影响。会计财务必须遵循历史成本原则，即资产按取得

时的成本计价，并按其转化为成本、费用与收入配比来确定损益。然而，

当通货膨胀时，物价上涨部分非物价下跌部分能抵消，它并不能反映通货

膨胀的影响。面对这种情况，会计依然假定币值稳定，依旧采用历史成本

原则，这将使会计报表所提供的数据存在较大的虚假性，报表数据的不实

必将严重影响分析与评价的准确性。

3.3 分析指标的方法及评价指标本身的局限

(1)各项指标缺乏一致的衡量尺度

实际操作中，对指标解释需因时因事而异,指标值的大小，并不能保证

绝对的好坏,反而易使人误解。

(2)某些指标的计算公式不统一

由于有些指标的计算公式没有标准化，因而无法比较。如资本金利用

率、净值报酬率等，可用税前利润，也可用税后利润。

(3)多数指标易被粉饰

如企业偿还长期债务体现在两个方面:一是偿还债务本金的能力;二是

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