浅析机械制造业项目评估中的现金流量分析
浅析机械制造业项目评估中的现金流量分析
张建勤
（建行青海省分行 青海省西宁市 810000）
摘要：现金流量分析不是对所有的项目在考查其偿债能力时都适宜，但它不失为帮助我们分析项目的一种好方法。有助于评估人员理顺评估思路，提高评估的质量和效率，项目是否可行还要看经济分析的结果、环境影响评价的结果、投资机会及考虑政策因素,从而对项目贷款做出正确决策。
关键词：现金流量分析 机械制造企业 项目投资
一、机械制造业的现金流量特点分析
现金流量是企业在一定时期现金流入和流出的数量。
机械制造企业现金流的特点是经营性现金流入是除少量现款现货交易外，大部分采取分期收款的方式，其款项的收取一般可分为预收货款、到货款、初验款、终验款、质保款五部分，一份订单货款的完全收现要用一年左右时间。经营性现金流出大多以现金方式流出，在一定期间内，收入可能尚未形成真正的现金流入，可费用又以现金形式流出，因此，就会导致该期间内现金流入低于利润的情况出现。
净利润与现金流量是分析企业盈利能力的主要财务指标，但计算这两个指标所依据的理论基础不同。由利润表提供的净利润是按照权责发生制计算的，而由现金流量表提供的现金流量是按收付实现制计算的，二者难以保持同步性，当净利润缺乏足够的现金流量支撑时，借款企业的巨额净利润就成了“纸上富贵”。所以在分析借款企业的偿债能力时，利润表有一定的片面性。而现金流量表可以提供企业在一定时期内，现金流入和流出以及净现金流量的具体信息，可据此掌握企业的融资能力、偿债能力等，是企业的投资者，债权人取得投资收益、收回贷款本息的“晴雨表”。因为会计信息要依赖于提供者对会计准则的理解和判断，而且会计准则又滞后于经济现象本身，因此会计信息存在着被操纵的可能，报表提供者可以通过损益操纵，来掩盖企业已经面临的经营风险，但他们却很难操纵现金流量，掩盖不了企业所面临的现金短缺的困境。许多企业就是无法从经营、投资或融资活动中取得足够的现金维持正常的经营活动，而走上破产之路的。因此同会计损益相比，现金流的指标更为直接反映借款人真实的财务状况。
因此机械制造业项目评估不仅要以利润、流动比率、速动比率、资产负债率等指标静态分析借款企业偿债能力，在项目评估中更应充分利用借款企业现金流量信息，并从经营活动现金净流量、投资活动现金净流量、筹资活动现金净流量等信息对银行贷款风险进行评估及利用现金流量分析指标进行分析。
二、现金流量分析方法在机械制造业项目评估中的具体应用
在机械制造业项目评估中，通过分析现金流量表的结构，从经营、投资、筹资三个方面分析企业资金运用的情况，其中经营性活动是企业的主要活动，因此，经营性活动是引起现金流量变化的最主要原因，能够反映企业的盈利质量。一般而言，在现金流量表中，经营活动引起现金变化的金额最大，投资、筹资引起的现金变化的金额相对较小。因此在分析现金流量表的结构，应遵循以下原则：现金流入结构中，经营活动的现金流入比重越高越好；现金流出结构中，非经营活动的现金流出比重越低越好；现金净流量结构中，经营活动的现金净流量比重越高越好，通过分析现金流量表的结构可以帮助评估人掌握借款人前三年和当前的财务状况，当然不同企业处于不同的资产转换循环阶段，现金流量表会有不同的表现形式。
在项目评估中，要综合考察项目的偿债能力，考察投资的盈利水平,对项目的财务盈利能力作出判断。财务评价的基本报表之一是现金流量表，现金流量表反映项目计算期内各年现金收支，用以计算各项动态指标，进行项目财务赢利能力分析，因而，现金流量分析是评价项目可行性的主要参考依据。
在项目计算期内，通过编制项目流量表，计算相关指标，考察项目盈利能力。项目投资现金流量分析，主要以全部投资现金流量测算为判断项目可行性的依据，是在不考虑债务融资条件进行的融资前分析，是从项目投资总获利能力的角度，考察项目方案设计的合理性，不分投资资金的来源，以全部投资作为计算基础，用以计算全部投资所得税前及所得税后的财务内部收益率、财务净现值及投资回收期等评价指标，考察项目全部投资的盈利能力。
进行现金流量分析，首先要正确识别和选用现金流量，包括现金流入和现金流出。现金流入主要包括营业收入，在计算期的最后一年，还包括回收固定资产余值及回收流动资金。现金流出主要包括建设投资、流动资金、经营成本、营业税金及附加
。如果运营期内需要投入维持运营投资，也应将其作为现金流出。
按项目投资所得税前的净现金流量计算的相关指标是投资盈利能力的完整体现，可以考察项目的基本面，即由项目方案设计本身所决定的财务盈利能力，它不受融资方案和所得税政策变化的影响，仅仅体现项目方案的合理性。该指标可以作为初步投资决策的主要指标，用于考察项目是否基本可行，并值得去为之融资。该指标还适用于建设方案研究中的方案比选。项目投资所得税后分析也是一种融资前分析，只是在现金流出中增加了调整所得税，根据所得税后的净现金流量来计算相关指标。所得税后分析是所得税前分析的延伸，由于其计算基础---净现金流量中剔除了所得税，有助于判断在不考虑融资方案的条件下项目投资对企业价值的贡献，是企业投资决策偏爱的主要指标。
